Kepentingan dagangan blok
Dagangan blok penting kerana ia membolehkan pelabur besar mengalihkan wang tanpa mengejutkan pasaran. Ia membolehkan pelaksanaan pantas serta harga yang jelas kepada pembeli dan penjual, supaya bajet terurus dengan baik dan pengurus dana mencapai sasaran mereka. Dengan merahsiakan urusniaga tersebut sehingga ia diumumkan, kedua-dua pihak tidak perlu mengejar sebutharga atau mendedahkan strategi mereka.
Apabila dagangan akhirnya muncul di paparan, trader lain melihat blok besar dan mungkin bertindak balas. Pembelian besar boleh memberi petunjuk kepada sentimen positif, manakala penjualan besar boleh mencerminkan sikap berjaga-jaga. Signal ini sering mencetuskan pergerakan jangka pendek, jadi dagangan blok masih membentuk mood pasaran walaupun ia tidak dipaparkan secara terbuka.
Cara dagangan blok dilakukan
Institusi menggunakan beberapa kaedah untuk menjaga pesanan besar agar tidak diketahui dan melindungi harga. Setiap kaedah menyembunyikan saiz pesanan dagangan dengan cara yang berbeza.
Dark pool ialah pasaran elektronik peribadi. Ia membenarkan dua pihak besar berdagang secara langsung supaya tiada orang lain dapat melihat pesanan itu sehinggalah selepas dagangan selesai.
Membahagikan pesanan bermaksud memecahkan satu urusniaga besar kepada banyak dagangan kecil merentasi pelbagai broker. Tindakan ini boleh menyembunyikan saiz, tetapi ia menelan kos yang lebih tinggi dan masih berisiko mengalami gelinciran harga jika trader lain menyedari pola tersebut. Broker sering memasukkan bahagian kecil ke dalam pasaran secara beransur-ansur dengan menggunakan alat yang menyasarkan harga trading purata supaya keseluruhan pesanan kekal tersembunyi.
Pesanan iceberg hanya memaparkan sebahagian kecil daripada keseluruhan pesanan pada skrin. Apabila bahagian yang kelihatan itu penuh, bahagian baharu akan muncul, sambil memastikan sebahagian besar volum tersembunyi.
Perkara yang dikira sebagai dagangan blok
Sebuah blok bukan sekadar pesanan yang sangat besar. Setiap bursa menetapkan had saiz yang jelas supaya para trader mengetahui apabila peraturan tambahan terpakai. Had ini bergantung pada kelas aset kerana pesanan gergasi dalam saham kelihatan sangat berbeza daripada bon atau opsyen.
Bagi saham yang didagangkan di Bursa Saham New York atau NASDAQ, pesanan dianggap sebagai satu blok apabila ia mencapai 10 000 saham atau sekurang-kurangnya bernilai $200 000. Kebanyakan bursa AS yang lebih kecil menggunakan had yang lebih kurang sama. Banyak pasaran luar negara menetapkan bilangan mereka sendiri, selalunya dengan mengaitkan had akhir tersebut kepada jumlah saham tetap atau peratusan daripada purata volum saham harian.
Untuk bon, saiz diukur dalam dolar, bukannya unit. Blok Perbendaharaan AS selalunya bermula pada nilai muka $ 1 juta. Bon korporat dan perbandaran sering menggunakan had dolar yang sama, walaupun sesetengah pasaran menyesuaikan nombor tersebut untuk ciri-ciri khas seperti penarafan kredit atau kematangan.
Untuk opsyen, bursa menganggap dagangan sebagai satu blok apabila mencapai sekitar 50-100 kontrak, walaupun setiap tempat, seperti NYSE atau Nasdaq, menentukan hadnya sendiri. Kumpulan CME menetapkan saiz minimum untuk setiap opsyen niaga hadapan, dan kebanyakan pasaran opsyen AS yang lain mengikuti had yang serupa.
Jadual di bawah menunjukkan had biasa paling kerap bagi keseluruhan saham, bon, dan opsyen supaya anda boleh melihat dengan cepat apabila sesuatu dagangan secara rasmi dikira sebagai blok dagangan.
| Kelas Aset | Pasaran/bursa | Kriteria untuk dagangan blok |
| Saham | Bursa Saham New York dan NASDAQ
Bursa AS yang lain
Pasaran antarabangsa | 10 000+ saham atau lebih daripada $200 000 nilai dagangan
Sama seperti NYSE/NASDAQ, namun mungkin terdapat variasi
Bervariasi bergantung pada saham, nilai, atau peratusan daripada purata volum harian. |
| Bon | Bon Perbendaharaan AS
Bon perbandaran
Bon korporat | >$1 juta setiap nilai
Bervariasi berdasarkan nilai setiap dan ciri-ciri bon
Selalunya >$1 juta setiap nilai |
| Opsyen | Opsyen ekuiti (NYSE dan NASDAQ)
Pilihan niaga hadapan (Kumpulan CME)
Pilihan ekuiti (bursa AS yang lain) | 100+ kontrak untuk pilihan standard
Saiz kontrak minimum tertentu bagi setiap kontrak niaga hadapan
Sama seperti NYSE/NASDAQ |
Contoh dagangan blok
Berikut ialah contoh mudah cara dagangan blok dijalankan.
Katakan dana pencen memutuskan untuk menjual 500 000 saham XYZ Corp. Meletakkan pesanan ini di pasaran terbuka akan membebankan pembeli dan mendorong harga jatuh. Sebaliknya dana tersebut menghubungi bank pelaburannya. Unit dagangan blok itu diam-diam mencari dana lindung nilai yang sanggup membeli keseluruhan jumlah dengan diskaun kecil daripada harga dagangan terakhir.
Kedua-dua pihak bersetuju pada satu harga bagi kesemua 500 000 saham dan menandatangani tiket di luar pasaran terbuka. Setelah urusniaga selesai, bank melaporkannya kepada pita bursa, selalunya selepas waktu bekerja. Pasaran hanya melihat harga terakhir apabila dagangan selesai, jadi harga harian tidak berubah.
Cara dagangan blok boleh dihentikan
Pengawal selia memantau perdagangan blok dengan teliti. Jika mereka melihat terdapat tanda-tanda trading orang dalam, manipulasi harga, atau kebocoran pesanan peribadi, mereka boleh campur tangan serta-merta. Kebocoran maklumat mungkin bermaksud seorang pegawai bank memberitahu rakannya tentang dagangan blok yang akan datang supaya rakannya itu dapat berdagang terlebih dahulu.
Apabila buktinya jelas, pengawas boleh membatalkan perjanjian, membalikkan posisi, dan mengenakan denda kepada firma yang terlibat. Dalam kes yang serius, mereka boleh memfailkan kes jenayah dan menghalang trader berkenaan daripada memasuki pasaran.
Sebab kebocoran maklumat itu penting
Apabila maklumat dalaman bocor, segelintir trader boleh mendahului dagangan blok dan menggerakkan harga yang bertentangan dengan pelabur asal. “Front running“ ini merugikan penjual atau pembeli yang mempercayai bank untuk merahsiakan pesanan tersebut. Ia juga merosakkan kepercayaan pasaran kerana pelabur lain bimbang permainan itu tidak adil. Pengawal selia memastikan pasaran seimbang dan melindungi setiap peserta dengan membatalkan dagangan yang tercemar dan mengambil tindakan terhadap kebocoran maklumat.
Risiko dagangan blok
Dagangan blok mempunyai beberapa risiko utama yang mesti diuruskan oleh institusi.
Kebocoran maklumat. Walaupun dengan kawalan yang ketat, berita mengenai pesanan jumlah yang besar masih boleh tersebar. Kebocoran maklumat yang lebih awal membolehkan trader lain untuk bertindak balas dan mengubah harga jauh dari tahap yang dirancang.
Senggang harga pelaksanaan. Apabila urusniaga besar dibahagikan kepada bahagian yang lebih kecil, tidak semua bahagian boleh dijual pada harga yang dipilih jika pasaran berubah semasa pelaksanaan. Mana-mana bahagian yang tidak terisi mungkin akan menyebabkan kos lebih tinggi atau menjual dengan harga lebih rendah daripada yang dirancang.
Kegagalan pihak lawan. Pembeli atau penjual persendirian mungkin berundur sebelum penyelesaian. Jika keadaan itu berlaku, trader asal akan memegang posisi tersebut dan mesti mencari padanan baharu, selalunya pada harga yang tidak menguntungkan.
Cara anda boleh memperoleh untung daripada urusniaga blok
Dagangan blok sering muncul sebagai lonjakan mendadak dalam volum trading pada pita pasaran. Lonjakan itu bermaksud seorang pemain pasaran yang besar telah memindahkan sejumlah besar saham. Jika anda menonton data langsung atau pengimbas saham, anda boleh melihat peningkatannya dalam beberapa saat.
Ramai trader mengikuti arah blok. Apabila blok itu ialah suatu pembelian yang besar, mereka membuka posisi kecil dan merancang untuk menjual selepas terdapat kenaikan harga yang sederhana. Mereka menggunakan renti rugi yang ketat untuk mengehadkan risiko jika pergerakan itu terhenti. Signal blok berfungsi paling baik dalam saham cair kerana harga lebih cenderung untuk terus bergerak. Sentiasa periksa spread dan kedalaman buku pesanan sebelum memasuki dagangan.
