Döviz Kuru Riski Nedir ve Nasıl Yönetilebilir?

Döviz kuru riskini anlama

Döviz kuru riski, şirketlerin uluslararası ticarete girmiş olması veya başka ülkelerde şubeleri bulunması durumunda ortaya çıkar.

• Örneğin, bir şirketin genel merkezi Avrupa'da bulunmaktadır ve tüm finansal raporlarını euro cinsinden sunmaktadır. Şirketin Amerika Birleşik Devletleri'nde de bir şubesi bulunmaktadır ve bu şubede tüm işlemler ABD doları cinsinden gerçekleştirilmektedir. Tüm finansal işlemler raporlama amacıyla euro'ya dönüştürülmelidir. Para birimindeki herhangi bir dalgalanma, finansal göstergelerde değişikliklere yol açacaktır.

• Başka bir örnek ise, bir şirketin üretimi için önemli bileşenleri veya hammaddeleri başka bir ülkeden yerel para birimiyle satın almasıdır. Yerel para biriminin değerindeki artış, üretim maliyetlerinin genel olarak artmasına neden olacak ve bunun sonucunda hisse senedi değerlerine ve finansal göstergelere yansıyacaktır.

Para birimindeki dalgalanmalar, iç karışıklıklar, iktidar değişikliği, enflasyon ve diğer birçok siyasi ve ekonomik faktörden etkilenebilir.

Döviz kuru riski türleri

Döviz kuru riskinin üç ana türü vardır: işlem riski, çevrim riski ve ekonomik risk.

1. İşlem riski, başka bir ülkeden yabancı para birimi ile mal satın alan şirketlerin karşılaştığı risktir. Satıcının ulusal para birimi, alıcının ulusal para birimine göre değer kazanırsa, alıcı, kararlaştırılan fiyata ulaşmak için kendi ulusal para biriminde daha fazla ödeme yapmak zorunda kalacağından mali kayıp yaşayacaktır. Genellikle, bu risk işlemin yalnızca bir tarafını, yani yabancı para biriminde işlem yapan tarafı etkiler. Ulusal para biriminde işlem yapan şirketler için böyle bir risk yoktur.

2. Çevrim riski diğer ülkelerde şubeleri veya iştirakleri olan şirketleri etkiler. Örneğin, bir şirketin genel merkezi Almanya'da, iştiraki ise Çin'de bulunmakta ve iştirak yuan cinsinden işlemler gerçekleştirirken, Almanya'daki ana şirket tüm finansal raporlarını euro cinsinden sunmaktadır. Yuan, euro karşısında değer kazanırsa, finansal tablolar yuan'dan euro'ya çevrildiğinde dengesiz hale gelecektir. Şirket, sonuç olarak döviz kurundaki değişiklik nedeniyle zarar görecektir.

3. Ekonomik risk, "işletme riski" olarak da bilinir. Bu, finansal raporlar, şirket kârları, hisse senedi fiyatları, yatırımlar ve hatta bir şirketin piyasa değeri üzerinde etkisi olan uzun vadeli risktir. Beklenmedik kur dalgalanmaları nedeniyle ortaya çıkar. Farklı ülkelerde ofisleri bulunan büyük şirketler ekonomik riske özellikle maruz kalmaktadır. Küreselleşme, tüm şirketler için ekonomik riski artırmıştır.

Döviz riskinin nedenleri nelerdir?

Döviz kuru dalgalanmalarını tamamen ortadan kaldırmak mümkün değildir. Bunun nedenini bilmek, yatırım planlaması yaparken size avantaj sağlar. Döviz kuru riskine neden olabilecek çeşitli faktörler vardır.

1. Ekonomik değişiklikler enflasyon ve GSYİH (gayri safi yurtiçi hasıla) gibi faktörleri etkiler. Örneğin, bir ülkenin GSYİH'si ne kadar yüksekse, o ülkenin ekonomisi o kadar istikrarlıdır ve dolayısıyla ülke yatırımcılar için o kadar caziptir. İstikrarlı bir ekonomi, bu ülkede ihracatın pahalılaşması ve ithalatın ucuzlaması nedeniyle ulusal para biriminin güçlenmesine yol açar. Bu faktör, uluslararası pazarda faaliyet gösteren şirketleri büyük ölçüde etkilemektedir.

2. Hükümet eylemleri ve siyasi istikrarsızlık , bir ülkenin hükümeti tarafından yapılan değişiklikleri ifade eder. Bunlar, ithalat-ihracat vergileri, vergiler veya hatta jeopolitik değişiklikler olabilir. Ülkenin siyasi ortamı ne kadar istikrarsızsa, yatırımcılar o kadar çok kaçar ve dolayısıyla ulusal para birimi o kadar zayıflar.

3. Karşı taraf temerrüdü , uluslararası bir işlemde karşı tarafın gerekli ödemeyi yapmaması durumunda ortaya çıkar. Bu, kredi riski olarak da bilinir. İş ortaklarının ticari faaliyetleri izlenmeli, böylece ticari işlemler temerrüt riski olmadan zamanında kapatılmalıdır.

Döviz kuru riskleri nasıl yönetilir

Döviz kuru risk yönetimi stratejisinin temel amacı, şirketlerin veya bireylerin kazançlarını ve nakit akışlarını döviz kurlarındaki dalgalanmalardan korumaktır. Tüm riskten korunma teknikleri iki büyük gruba ayrılabilir: iç ve dış.

• Bağlı şirketler arasındaki kur risklerinin netleştirilmesi, bir para birimindeki riski aynı veya benzer bir para birimindeki riskle mahsup etmeyi içerir.

• Ödemelerin öne çekilmesi veya ertelenmesi, bir işlemin kasıtlı olarak hızlandırılması veya geciktirilmesini içerir. Örneğin, yerel para biriminin gelecekte değer kazanması bekleniyorsa, şirket ödemesini hızlandıracaktır. Döviz kurunun düşmesi bekleniyorsa, ödeme ertelenebilir.

• Para birimi çeşitlendirmesi, bir şirketin birkaç farklı para biriminde varlığa sahip olması anlamına gelir. Bir para birimi zayıflarsa, diğerleri güçlenebilir ve bu da kayıpları telafi etmeye ve genel istikrarı korumaya yardımcı olabilir.

• Vadeli işlem sözleşmeleri, taraflar arasında gelecekteki ödemeler için döviz kurunu sabitlemek üzere yapılan anlaşmalardır. Bu şekilde, şirketler ulusal para biriminde ne kadar alacaklarını veya ödeyeceklerini tam olarak bilirler. Vadeli işlem sözleşmeleri, gelecekteki işlemler için kesinlik ve istikrar sağlar.

• Standart vadeli işlem sözleşmeleri , diğer şeylerin yanı sıra, gelecekteki ödemeler için döviz kurunu da sabitlemesi bakımından vadeli sözleşmelere benzer. Tek fark, vadeli işlem sözleşmesinin fiyatının günlük olarak ayarlanması ve standart vadeli işlem sözleşmesinin her zaman bir borsada işlem görmesidir. Bir vadeli işlem sözleşmesi iptal edilemez, ancak bir standart vadeli işlem sözleşmesi yeniden müzakere edilebilir.

• Opsiyon sözleşmeleri alıcıya belirli bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan işlem yapma hakkı verir. Standart vadeli işlem sözleşmesi her koşulda yerine getirilmesi zorunludur, ancak opsiyon sözleşmesi için bu zorunluluk yoktur. Alıcı, koşullar kendisi için elverişsizse bu seçeneği kullanmayabilir.

• Döviz swapı, şirketler arasında farklı para birimlerinde nakit akışlarını değiştirmek için yapılan anlaşmalardır. Bu yöntemde, bir taraf bir para biriminde sabit faiz oranı ödemeyi ve başka bir para biriminde sabit faiz oranı almayı kabul eder ve bunun tersi de geçerlidir. Borç tutarı sözleşmenin başında ve sonunda takas edilir.

Doğru riskten korunma stratejisini seçme

Uygun riskten korunma yaklaşımının seçimi, karşı karşıya olduğunuz döviz riskinin türüne, risk toleransınıza ve ilgili maliyetlere, ayrıca operasyonel kapasitenize, piyasa görünümüne ve düzenleyici faktörlere bağlıdır. Kısa vadeli pozisyonlar için, vadeli sözleşmeler veya standart vadeli sözleşmeler kesinliği sağlarken, opsiyonlar esneklik ve piyasa lehinize hareket etmesi durumunda potansiyel kazanç sunar. Uzun vadeli riskleri yönetiyorsanız, büyük işlemler için en iyi seçenek döviz swapları olabilir.

Döviz kuru riskine ilişkin gerçek hayattan örnek olay incelemesi

Bir ABD şirketinin, bir Avrupa müşterisine 10.000 Euro tutarında ürünleri 3 aylık ödeme erteleme ile sattığını düşünün. Bugünün döviz kuru 1 EUR = 1,10 USD'dir. Şirket 11.000 $ bekliyor. Eğer 3 ay içinde euro zayıflar ve 1 EUR = 1.05 USD olursa, şirket sadece 10.500 $ alır. Sonuç olarak, kur dalgalanmalarından kaynaklanan zarar 500 $'dır.

Döviz riskini nasıl yönetebilir?

Örnekteki ABD şirketi, döviz riskinden çeşitli yollarla korunabilir:

1. Vadeli işlem sözleşmesi ile riskten korunma. Şirket, euro zayıflasa bile 3 ay içinde 11.000 $'ı garanti etmek için bugünkü kuru (1 EUR = 1,10 USD) sabitlemelidir.

2. Döviz opsiyonları kullanmak. 3 ay içinde 1,10 USD/EUR karşılığında borsada alış fırsatını garanti eden (ancak zorunluluğu olmayan) küçük bir ücret ödemek. Şirket, euro yükseldiğinde de fayda sağlarken düşüşe karşı da korunmaktadır.

3. USD cinsinden fatura kesmek. Avrupalı alıcı dolar ile ödeme yapar.